تحلیل آنچین

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه ۲۰۲۲ (۷ تا ۱۳ دی)

تحلیل آنچین

بیت کوین سال جدید را بی سر و صدا آغاز کرده است، به نحوی که شاهد تقاضای ضعیف هستیم و در میان پویایی عرضه کلان الگوهای صعودی را می‌توان مشاهده کرد. در تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه قصد داریم نگاهی بیندازم به وضعیت بازار بیت کوین در روزهای ابتدایی سال ۲۰۲۲.

همزمان با آغاز سال نو میلادی جالب است بدانید که سوم ژانویه سیزدهمین سالگرد ایجاد اولین بلاک بیت کوین توسط ساتوشی ناکاموتو هم محسوب می‌شود. ناکاموتو در پیام مخفی کد گذاری شده در تراکنش اولین بلاک بیت کوین نوشته بود:

 The Times ۰۳/Jan/۲۰۰۹ Chancellor on brink of second bailout for banks روزنامه The Times در تاریخ ۳ ژانویه ۲۰۰۹ رئیس خزانه‌داری [انگلستان] در آستانه‌ اهدای کمک مالی به بانک‌ها است


تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه ۲۰۲۲


با نزدیک شدن به روزهای پایانی سال ۲۰۲۱ فعالیت در بازار بیت کوین هم کاهش یافت و قیمت همراه با حجم معاملات کم و بیش حالت سایدوی به خود گرفت. در واقع می‌تواند گفت قیمت از اواخر ماه نوامبر به نوسان در همین محدوده ادامه داد و در هفته ای که گذشت بیت ۵۱٫۶۵۴ تا ۴۶٫۱۹۷ دلار معامله شد.

در میان معیارهای تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه علیرغم وجود تقاضای ضعیف و سیگنال صعودی در میان پویایی عرضه، همچنان شاهد فقدان فعالیت عمومی هستیم. کوین‌ها همچنان به سمت کیف پول‌های غیرنقد شونده و غیرفعال می‌روند در حالی که سودآوری سرمایه‌گذاران و معیارهای دوره‌ای بازار تصویر نزولی‌تری را به ما نشان می‌دهد. با توجه به این که سیگنال‌های گاوی و خرسی در تعادل هستند، همچنان انتظار داریم ابتدای سال ۲۰۲۲ را با حالت رنج زدن و نوسان سپری کنیم.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه
نمودار تغییرات قیمت بیت کوین در هفته گذشته

وجود ضعف در فعالیت‌های آنچین


اولین مجموعه معیارهایی که در تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه بررسی خواهیم کرد، در مورد میزان فعالیت‌ها در آنچین است. به طور کلی، حرکت صعودی معمولاً با افزایش تقاضا برای فضای بلاک همراه است، زیرا کوین‌ها خریداری و فروخته می‌شوند و به صاحبان جدید منتقل می‌شوند. برعکس، روندهای نزولی معمولاً کیف پول‌‌های جدید کمتر، تقاضای تراکنش‌های کمتر و استفاده کمتر از شبکه را نشان می‌دهند.

تعداد آدرس‌های کیف پول با موجودی غیر صفر معیاری است که می‌تواند برای ارزیابی تقاضای بلندمدت بیت کوین مورد استفاده قرار گیرد. در طول سال گذشته، مجموعاً 7.462 میلیون کیف پول بدون تراز صفر به شبکه اضافه شده است که رشد سالانه 23.2 درصدی را نشان می‌دهد. 1.415 میلیون از آنها از ATH ماه اکتبر اضافه شده است که 18.9 درصد از کل سالانه را شامل می‌شود.

ATH فعلی یعنی 39.6 میلیون آدرس غیر صفر، 40 درصد بالاتر از اوج پایان بازار صعودی ۲۰۱۷ است که نشان می‌دهد رشد مبتنی بر کاربر « user-base growth» در پنج سال گذشته پایدار بوده است.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه
نمودار تعداد آدرس های بیت کوین با موجودی غیر صفر

با توجه به فعالیت روزانه، می‌توان دید که تعداد واحدهای فعال آنچین در نهایت توانسته است به بالای ۲۷۵ هزار در روز برسد. نمودار زیر یک «کانال بازار نزولی» قابل مشاهده و رو به رشد را با رنگ قرمز نشان می‌دهد. بر اساس این نمودار در دوره‌های کاهش قیمت و سود نسبی کمتر، رشد مداوم کاربران شبکه وجود دارد.

هر دو بازار صعودی سال‌های 2017 و سال‌های 2020-2021 به دلیل داشتن فعالیت آنچین به طور قابل توجهی نسبت به این کانال برجسته هستند. با این حال، به نظر می‌رسد وضعیت کنونی شباهت بیشتری به بازار گاوی کوچک «mini-bull» دارد که از آوریل تا اوت 2019 رخ داد. این دو دوره از این نظر مشابه هستند که یک اصلاح عمیق و فروش گسترده را دنبال کردند، اما رالی‌های صعودی بعدی نتوانستند مومنتوم کافی برای یک بازار گاوی در مقیاس کامل ایجاد کنند.

رالی سال 2019 در نهایت به یک محدوده معاملاتی 9 ماهه یک طرفه به سمت پایین ختم شد تا اینکه تسلیم نهایی در ماه مارس 2020 اتفاق افتاد.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه
نمودار تعداد واحدهای فعال در شبکه بیت کوین

تعداد تراکنش‌ها تصویر مشابهی را نشان می‌دهد، جایی که بازارهای صعودی سال‌های 2017 و 2020-21 به وضوح خودنمایی می‌کنند و بیش از 300 هزار تراکنش در روز در آن دوره‌ها به ثبت رسید. همچنین شباهت‌هایی را می‌توان بین آوریل تا اوت 2019 و بازار فعلی از سپتامبر 2021 پیدا کرد. در هر دو مورد، یک انفجار اولیه از فعالیت‌ها از افزایش قیمت‌ها حمایت کرد، اما نتوانست مومنتوم معنی‌داری را در تعداد معاملات و قیمت‌ ایجاد کند.

تا زمانی که تقاضا برای فضای بلاک‌های بیت‌کوین افزایش پیدا نکند، می‌توان انتظار داشت که حرکات قیمت تا حدودی بدون اتفاق خاص و احتمالاً در مقیاس کلان به صورت رنج زدن باقی بماند.

گفتنی است که تفاوت های اساسی در ساختار بازار بین دوره های 2019 و 2021-22 وجود دارد. رالی آوریل تا اوت 2019 به دلیل طرح پانزی PlusToken، و با چندین شورت اسکوییز به خاطر پاکسازی اهرم‌ها در بازارهای آتی تا حد زیادی با تقاضای شدید همراه بود.

بازار فعلی به بهترین وجه به عنوان یک صعود قوی از پایین‌ترین سطح ماه ژوئیه و سپتامبر پس از انباشت سنگین توصیف می‌شود. این افزایش پس از یک اکتبر بسیار قوی فروخته شد، زیرا هم عدم اطمینان در مورد اقتصاد کلان و هم نگرانی‌های تورمی به بازارها نفوذ کردند و شرکت‌های تجاری به دنبال نقد سودهای پایان سال بودند.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه
نمودار تعداد تراکنش های بیت کوین

ساختار سازنده در پویایی عرضه


یکی از مشخصه‌های بازارهای نزولی، در واقع یک زمینه سازنده در پویایی عرضه است. در حالی که فعالیت آنچین بالا به تقاضای نسبتاً کمرنگ از سوی خریداران خرد بازار اشاره می‌کند، شاخص خواب یا غیرفعال بودن کوین همچنان چشمگیر است و نشانه‌هایی از انباشته شدن پول هوشمند و صبورانه‌تر را نشان می‌دهد.

دسامبر 2020 در حقیقت نقطه شروع عملکرد بسیار قوی قیمت در سه ماهه اول سال 2021 بود، زیرا بیت کوین چرخه قبلی منتهی به ATH بیست هزار دلاری را شکست و در آوریل به بیش از 64 هزار دلار رسید.

اگر به شاخص آخرین عرضه فعال بیش از ۱ سال نگاه کنیم، می‌بینیم که بخش زیادی از کوین‌های انباشته شده در اواخر سال 2020 تا به امروز فروخته نشده باقی مانده‌اند. از اکتبر 2021، بیش از 682 هزار بیت کوین به باند سنی 1 سال به بالا مهاجرت کرده‌اند که 3.3 درصد از عرضه در گردش را تشکیل می‌دهد. اکنون بیش از 57 درصد از عرضه، سن بیشتر از یک سال دارد که معادل 51.5 درصد از زمان حرکت صعودی آوریل 2019 است.

با توجه به اینکه سال 2021 چقدر نوسانان بود، مشاهده چنین شتاب و نسبت زیادی از کوین‌هایی که بش از یک سال نگهداری شده‌اند بسیار قابل توجه است.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه
نمودار درصد عرضه فعال بیش از 1 سال

عرضه هولدرهای بلندمدت (LTH) نیز پس از یک دوره توزیع بسیار کم پس از دو  ATH در اکتبر و نوامبر کاهش یافته است. این نشان می‌دهد که LTH‌‌ها فروش خود را کاهش داده‌اند و به احتمال زیاد هولدرها یا حتی خریداران با این قیمت‌ها هستند. این دیدگاه سازنده دیگری از اعتقاد به بازار ارائه می‌دهد.

هولدرهای بلند مدت از اکتبر حدود 150 هزار بیت کوین فروخته‌اند که تنها 1.11 درصد از کل موجودی نگهداری شده آنها محسوب می‌شود. کاهش فروش با توجه به اصلاح شدید و پایدار در این مدت، قابل توجه است. توجه داشته باشید که این رویداد هم به دنبال یک مرحله انباشت عظیم در سال 2021 اتفاق افتاده است، جایی که به صورت خالص، بیش از 2.42 میلیون بیت کوین پس از ماه مارس به کیف پول هولدرهای بلند مدت منتقل شده است که معادل رشد 22.1 درصدی موجودی والت‌ها است.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه
نمودار عرضه نگهداری شده توسط هولدرهای بلند مدت

ما همچنین می‌توانیم نقدینگی کوین را به‌عنوان معیاری تازه‌تر از پویایی عرضه فعلی کوین ارزیابی کنیم، مانند اینکه آیا بازار در حال انباشت (نقد کمتر) یا توزیع (نقد بیشتر) است.

در جایی که معیارهای عرضه آخرین فعال (Supply Last Active) و عرضه هولدر بلندمدت از زمان به عنوان ورودی اولیه استفاده می کنند (سن کوین یا طول عمر)، معیارهای نقدشوندگی و غیرنقدشوندگی ما از فروش یا خارج شدن کوین از کیف پول استفاده می‌کنند.

هنگامی که یک کوین به کیف پولی بدون سابقه خرج کردن منتقل می‌شود، به عنوان غیر نقدشونده طبقه بندی می‌شود (مثلاً یک هادلر استراتژی میانگین هزینه دلاری را اجرا می‌کند). برعکس، کیف پولی که بسیار منظم خرج می‌کند (مثلاً یک معامله‌گر روزانه یا یک کیف پول داغ) به دو دسته نقد شونده یا بسیار نقد شونده Highly Liquid طبقه‌بندی می‌شود.

در نمودار زیر می‌بینیم که طی ماه‌های پایانی سال 2021، حتی با اصلاح قیمت، حرکت کوین‌ها از کیف پول‌های نقد شونده به کیف پول‌های غیر نقد شونده افزایش یافته است. در ماه دسامبر، کوین‌ها با نرخی بین 50 تا 100 هزار بیت کوین در ماه به کیف پول‌های غیر نقد شونده منتقل شدند که نشان‌دهنده احتمال بالاتر انباشت گسترده‌ است.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه
نمودار تغییر در میزان عرضه غیر نقد شونده

می‌توانیم ببینیم که عرضه غیرنقدشونده (آبی) نسبت به عرضه ترکیبی نقد شونده و بسیار نقد شونده (صورتی) شتاب بیشتری گرفته است. کوین‌های غیر نقدشونده اکنون 76 درصد از کل عرضه را تشکیل می دهند و می‌توان مشاهده کرد که همبستگی قابل مشاهده‌ای با قیمت دارند. شرایط فعلی حاکی از یک واگرایی بین پویایی عرضه سازنده آنچین در مقایسه با حرکات قیمت نزولی تا خنثی باشد.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه
نمودار عرضه غیرنقدشونده و نقد شونده

در نهایت در روندهای کلان بلندمدت، می توانیم تلاقی را در شاخص Liveliness ببینیم. شاخص Liveliness نشان دهنده رشد نسبی ایجاد روز کوین (coin-day) و روز کوین‌ّهای از بین رفته (coin-days destroyed) عرضه در گردش است.

در جایی که روز کوین‌های بیشتری ایجاد می شود، خواب سکه و HODLing بیشتری وجود دارد و Liveliness روند پایین‌تری خواهد داشت (آبی). برعکس، توزیع، به‌ویژه توسط دست‌های قدیمی‌تر، روز کوین بیشتر از آنچه که ایجاد می‌شود، از بین می‌رود و Liveliness روند بالاتری (صورتی) خواهد داشت.

به نظر می رسد Liveliness در یک روند نزولی قوی است، حتی اگر قیمت ها درست باشد. این نمونه ای از بازارهای نزولی و دوره های انباشت است که بیشتر به ارزیابی نزولی با پتانسیل روند صعودی می‌افزاید.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه
نمودار شاخص liveliness

هولدرهای کوتاه مدت در ضرر


در حالی که پویایی عرضه برای پول‌های هوشمند و صبور سازنده به نظر می‌رسد، بخش بزرگی از بازار وجود دارد که در حال حاضر در ضرر یا به اصلاح زیر آب هستند. در حالی که به نظر می‌رسد هولدرهای بلندمدت اعتقاد رو به رشدی دارند، قیمت کمتر از هزینه پایه یا هزینه تمام شده آنچین همتایان خود یعنی هولدرهای کوتاه مدت، معامله می‌شود. اینها محتمل‌‌ترین کوین‌هایی هستند که فشار سمت فروش را ایجاد می‌کنند و بر بهبود بازار تاثیر می‌گذارند.

قیمت واقعی یا تحقق یافته (The Realised Price) معیاری است که هر کوین را در زمانی که آخرین بار روی آنچین فروخته شده است، ارزش گذاری می‌کند. این شاخص منعکس کننده «ارزش ذخیره شده» در بیت کوین و تخمینی از مبنای هزینه است. نمودار زیر قیمت تحقق یافته را برای سه گروه نشان می دهد:

  • هولدرهای کوتاه مدت (صورتی): در حال حاضر با قیمت 51.4 هزار دلار معامله می‌شود، به این معنی که این گروه در مجموع سرمایه گذاری آنها زیر آب است و بیشترین احتمال ایجاد مقاومت در سمت فروش را دارند.
  • کل بازار (نارنجی): قیمت محقق شده برای کل بازار در حال حاضر 24.4 هزار دلار معامله می‌شود. به طور کلی، قیمت تحقق یافته پشتیبانی از قیمت قابل اعتماد را فراهم می‌کند و کف بازار را کاهش می‌دهد، اگرچه واضح است که رسیدن قیمت به این سطح ایده آل نیست.
  • هولدرهای بلندمدت (آبی): در حال حاضر با قیمت 17.7 هزار دلار معامله می‌شود، پس از افزایش شدید، زیرا کوین‌های انباشته شده در نیمه اول 2021 با قیمت‌های بالاتر فروخته نشده باقی می‌مانند. این معیار را می‌توان یک مشاهده بصری از هولدرهای بلند مدت در نظر گرفت که بیت کوین را در سطح بالاتری در طول زمان ارزش گذاری می‌کنند.
تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه
نکودار قیمت تحقق یافته گروه های مختلف

برای گروه هولدرهای کوتاه مدت، شاخص STH-MVRV میزان سرمایه جاری زیر آب (در ضرر) را نسبت به دوره‌های نزولی گذشته نشان می‌دهد. STH-MVRV در حال حاضر زیر 1.0 معامله می‌شود، رویدادی که متأسفانه از سال 2017 دوره های بسیار کمی از آن وجود دارد. دوره‌های نزولی در سال‌های 2018، 2019 و اواسط سال 2021 همگی شاهد زیر آب ماندن هولدرهای کوتاه مدت (STH) بودند و مقادیر STH-MVRV 1 به عنوان مقاومت عمل می‌کرد.

از نظر روان‌شناسی، این نشان‌دهنده این است که خریداران جدید «پول خود را پس می‌گیرند» و سطح 51.4 هزار دلار را به عنوان یک سطح کلیدی برای زیر نظر گرفته‌اند

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه
نمودار MVRV هولدرهای کوتاه مدت

نتیجه گیری و جمع بندی


بر اساس مشاهدات ما از تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۳ ژانویه در حال حاضر تقاضای ضعیفی در پویایی عرضه سازنده در آنچین مشاهده می‌شود که هنوز قدرت کافی برای بالا بردن قیمت در آن دیده نمی‌‌شود. هر چند شاخص‌هایی مانند سن کوین‌های فروخته نشده و میزان فعالیت در شبکه همچنان نشان از ادامه روند صعودی دارد. اما به نظر می‌رسد در حال حاضر در یک الگوی گاوی کوچک قرار داریم و در روزها‌ی آینده سال جدید همچنان روند رنج و نوسانی بیت کوین را شاهد باشیم.

برای بدست آوردن دید کامل‌تر نسبت به وضعیت ارزهای دیجیتال، از لینک زیر می‌توانید تحلیل‌ هفته گذشته آکادمی کوین نیک مارکت را هم مطالعه کنید:

برای خرید مستقیم و بی‌واسطه ارزهای دیجیتال نیز از این لینک وارد کوین نیک مارکت شوید. کوین نیک مارکت یک بازار معاملاتی بی‌واسطه ارزهای دیجیتال است که احراز هویت آن کمتر از ۳۰ دقیقه انجام می‌شود. همچنین می‌توانید آخرین اخبار دنیای ارزهای دیجیتال را در شبکه‌های اجتماعی ما در تلگرام، اینستاگرام و توییتر دنبال کنید.

مطالب پیشنهادی

فهرست